Desenvolvedores de jogos devem faturar US$ 551 bilhões com o crescimento da IA, o dobro das empresas de chips, aponta previsão para 2026 devido à alta demanda por data centers

A superciclo da inteligência artificial está transformando as indústrias de semicondutores e eletrônicos, à medida que a expansão da infraestrutura de IA pressiona toda a cadeia de suprimentos. Embora desenvolvedores de AI accelerators, como Nvidia, estejam se beneficiando com esse crescimento, as fabricantes de memória são as que devem lucrar mais, segundo estimativas disponíveis em fóruns e comunidades gamers. Isso se deve a modelos de negócios diversificados e estratégias de expansão que diferem das fundições, além do comportamento do mercado de commodities.

### Demanda supera oferta

As projeções indicam que, enquanto a receita global das fundições deve totalizar US$ 218,7 bilhões, a receita de 3D NAND e DRAM pode alcançar impressionantes US$ 551,6 bilhões. Isso significa que o mercado de memória é mais que o dobro do da produção de chips contratada. Essas mudanças no mercado são atribuídas à construção de infraestruturas de IA, que elevam a demanda por tipos específicos de memória, resultando em escassez e aumento de preços em toda a indústria. Por consequência, mesmo que a indústria de IA não necessite de dispositivos de memória de baixa capacidade, eles se tornam significativamente mais caros em um cenário de oferta limitada, criando condições perfeitas para as fabricantes de memória aproveitarem a situação.

O preço de um chip DDR5 de 16 Gb, por exemplo, variou em média de US$ 38, com picos de até US$ 53 e mínimas de US$ 25. Isso é um salto impressionante, uma vez que um ano atrás o mesmo chip custava uma média de apenas US$ 4,75.

### Diferenças fundamentais

A superciclo da IA é reconhecida por analistas como um fenômeno abrangente, impactando diversas indústrias e com a perspectiva de durar bastante tempo. Historicamente, houve apenas duas ocasiões nas últimas décadas em que a receita das fabricantes de memória cresceu de forma significativa por dois anos consecutivos. A primeira foi entre 2017 e 2018, quando as hyperscalers expandiram seus centros de dados e, em seguida, durante a pandemia, entre 2020 e 2021, quando houve um aumento nas compras de PCs. Em ambos os casos, o aumento na capacidade das fabricantes para atender à demanda levou a quedas acentuadas na receita em anos subsequentes.

A indústria de fundições é muito mais capital-intensiva que a de 3D NAND ou DRAM, tendo experimentado uma queda de receita ano a ano apenas em 2023. Atualmente, desenvolvedores que trabalham com modelos de IA de ponta necessitam de clusters poderosos para treinamento, o que gera demanda por hardware avançado e memória cara, como HBM3E, além de muita capacidade de armazenamento. Isso significa que a demanda por CPUs, AI accelerators, memória e armazenamento deve continuar a crescer. Além disso, compradores, como provedores de serviços em nuvem, tendem a ser menos sensíveis a aumentos de preços, o que indica que os fornecedores de 3D NAND e DRAM provavelmente aumentarão os preços de venda média de forma mais agressiva do que em ciclos anteriores.

### Fundações vs. Commodities

Os produtos de 3D NAND e DRAM são considerados commodities, o que faz com que seus preços reagem rapidamente às mudanças de oferta ou demanda. Enquanto grandes fabricantes de PCs compram sua memória a preços acordados a cada seis meses, uma porção significativa é negociada no mercado à vista. Essa dinâmica é evidenciada em projeções que indicam um crescimento da receita de memória após a queda de 2022-2023, incluindo um aumento previsto de 80% em 2024 e 46% em 2025, seguido por uma explosão de 134% em 2026.

Por outro lado, as fundições tendem a operar sob acordos de longo prazo que suavizam as flutuações de preço, o que evita oscilações drásticas que caracterizam o mercado de memória. Mesmo em períodos de alta demanda, os reajustes de preços nas fundições ocorrem de maneira gradual, resultando em um crescimento de receita mais lento em comparação com os fornecedores de memória.

### A grande questão

Com dispositivos de memória HBM4 utilizando quatro vezes mais silício do que os DRAM, fica evidente que as fabricantes de memória não conseguirão atender à totalidade da demanda devido à capacidade insuficiente, o que provoca ajustes de preços. No entanto, a grande questão é em que medida os preços atuais de commodities 3D NAND e DRAM são influenciados pela escassez de oferta em comparação com o comportamento típico do mercado, que leva os consumidores a adquirir mais memória quando os preços estão subindo, antecipando aumentos ainda maiores no futuro.